Категории

Фикс Прайс MOEX:FIXR отчет МСФО итоги 2025

Обзор от 04.03.2026

По итогам 2025 года выручка выросла на 4,3% год к году и составила 313,3 млрд руб. Розничная выручка прибавила 8,2% до 275,7 млрд руб., оптовый сегмент - 37,6 млрд руб. Чистая прибыль за год - 11,2 млрд руб. при маржинальности 3,6%. Прибыль на акцию - 0,11 руб.

Сопоставимые продажи

LFL-продажи выросли на 0,6% г/г (0,3% без учета эффекта високосного года). Рост обеспечен увеличением среднего чека на 4,9% г/г. Трафик остается под давлением. Ключевой драйвер - продовольственная категория товаров (+13,3% г/г), в том числе за счет расширения ассортимента и ввода востребованных новинок.

Маржинальность

Валовая прибыль выросла на 4,9% г/г до 99,4 млрд руб. Валовая маржа увеличилась на 16 б.п. до 31,7%. При этом давление сохраняется на уровне операционных расходов - доля SG&A (без LTIP и D&A) составила 19,5% выручки.

Скорр. EBITDA по IFRS 16 составила 38,9 млрд руб., маржа - 12,4%. EBITDA по IAS 17 - 23,2 млрд руб.

Чистый долг / EBITDA (IAS 17) без учета аренды всего 0,1x на конец года.

Оборотный капитал

За год показал умеренное снижение.

Денежные потоки

Операционный денежный поток - 31,7 млрд руб. CAPEX вырос до 10,1 млрд руб. (3,2% выручки), в том числе за счет строительства нового распределительного центра и расширения сети.

Операционные показатели

За год открыто 701 чистый магазин, план по экспансии выполнили. Общее количество точек достигло 7 818 (+9,8% г/г). Доля магазинов под собственным управлением - 81,7%. Торговая площадь увеличилась до 1,69 млн кв. м.

Клиентская база

Программа лояльности насчитывает 32,9 млн участников (+4,2 млн за год). Доля продаж по карте — 71,1% от розничной выручки.

Средний чек по карте почти вдвое выше, чем без нее, что усиливает качество клиентской базы.

Дивиденды

Компания ожидает рекомендацию дивидендов в размере до 11 млрд руб. или 11 копеек на акцию. Это близко к 100% чистой прибыли по МСФО за год и выше ориентира дивидендной политики (не менее 50%). При выплате всей прибыли доходность составит около 18,1% к текущей цене акций.

Корпоративные события

В 2025 году завершен обмен ГДР на акции ПАО, бумаги включены в индексы Мосбиржи.

Запущена программа обратного выкупа - приобретено 300 млн акций.

После отчетной даты одобрена консолидация акций (1 000 к 1). Консолидация не меняет долю акционеров и размер капитала, но упрощает обращение и по мнению менеджмента может позитивно повлиять на восприятие акций институциональными инвесторами. Для бизнеса консолидация акций нейтральна, но для удобства восприятия будет лучше, когда пропадут "копейки" из цен акций, поэтому относимся к таким инициативам позитивно.

Оценка

Оценен бизнес дешево по своим старым меркам, и для ритейла, который платит всю прибыль на дивиденды P/E 5,4 тоже выглядит дешево. Главный вопрос, который может волновать акционеров - дальнейший рост чистой прибыли. Если дивиденды будут платиться из всей прибыли, а прибыль год к году будет расти, то акции с большой вероятностью рынок оценит дороже.

Итого

Фикс Прайс демонстрирует устойчивость формата в условиях сдержанного потребительского спроса. Рост остается умеренным, видим, что маржинальность снижается не первый год, что создало низкую базу для акций компании. На данный момент бизнес генерирует денежный поток и сохраняет дивидендный потенциал, могут и дальше платить всю прибыль на дивиденды и к текущей цене это даст высокую дивидендную доходность. А когда прирост выручки ускорится в случае более активного роста LFL-продаж, маржинальность может вернуться вверх, что даст неплохой потенциал для роста прибыли и дивидендов.

Ключевой вопрос на 2026 год - темпы роста выручки и динамика сопоставимых продаж, а также контроль операционных расходов. Отдельный плюс - отсутствие долговой нагрузки. В период высоких ставок это особенно хорошо позволяет сохранить прибыльность и устойчивость для бизнеса.

Мы уже давно следим за динамикой показателей эмитента и ждем момент для покупки, так как в случае роста маржи Фикс Прайс покажет кратный рост прибыли, дивидендов и акций на этом фоне.

*подготовлено на основании материалов компании и открытых источников

Прошлые обзоры:

Free

Комментарий

Для того, чтобы оставить комментарий нужно авторизоваться

Вам может понравиться

12.04

2026

Еженедельные аналитические материалы по акциям и облигациям 12.04.2026

NZT RUSFOND

Обзоры

подробнее

4000 ₽

12.04

2026

Еженедельный обзор рынка 12.04.2026

NZT RUSFOND

Обзоры

подробнее

650 ₽

10.04

2026

Астра MOEX:ASTR отчет МСФО итоги 2025

NZT RUSFOND

Обзоры

подробнее

650 ₽

смотреть все

Обзор от 04.03.2026

Операционные показатели

Дивиденды

Оценка

Итого

Прошлые обзоры:

Спасибо за заявку

Ожидайте звонка от нашего менеджера

Спасибо за отзыв

Введите контактные данные

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время