Категории

Пила рынка. Обновляем данные и делаем выводы

Обзор от 28.09.2025

Добавили свежие движения на график. Текущее падение пока не окончено, дно может быть переписано, но пока на минимуме цена показала откат на 11,3% от прошлого максимума, чего достаточно для попадания в статистику.

Напомним, каким образом строится пила:

Мы берем движения от 10% в обе стороны. Если движение слабее, то оно игнорируется. Смотрим движения по экстремумам. Также в этой пиле не учтены некоторые самостоятельные 10% движения, это сделано намеренно, чтобы показать нагляднее глубокие кризисные проливы и не засорять данными график.

Как видите на примере, с мобилизации мы проигнорировали в статистике момент роста в процессе продолжительной коррекции на росте КС ЦБ. Это сделано намеренно для того, чтобы в пиле была показана наглядно возможная глубина роста в случае продолжительных коррекций. Аналогично мы игнорировали подобные движения и ранее в статистике. Это помогает принять взвешенное инвестиционное решение, однако, лишает возможности торговать отскок в процессе обвала. Чтобы исправить это, мы построили еще 2 варианта пилы, которые будут представлены ниже.

Долгосрочная пила для отработки спекулятивных движений

Эта пила строится по тем же принципам, что и пила выше, однако, теперь в статистику попадает каждое движение на 10% и выше, даже если это движения внутри одного дня с большими хвостами свечей. Шума стало больше, зато лучше распределяется вероятность движений и появляется шанс грамотно проработать спекулятивную стратегию работы даже на медвежьем рынке, так как даже на таком рынке почти всегда индекс показывает в процессе отскоки на 10% и более, которые можно торговать.

Как и ранее, четкой понятной закономерности в продолжительности движения и его динамики не обнаружено.

С падением аналогично. Единственное, что бросается в глаза, что в более сильных движениях чаще встречаются более долгие периоды, но это логично, так же как и то, что падения в среднем быстрее роста. На этой базе данный мы получили среднюю продолжительность волны роста в 70 дней и коррекции в 35 дней.

Падение тут интересует больше роста, так что оценим внимательнее данные. Видим, что больше 3 месяцев подряд индекс почти никогда не падает в этой статистике. Из 78 падений 48 вписались в 1 месяц. То есть 61,5% всех коррекций индекса на 10% и более от максимума происходят в пределах 30 дней. При этом 37 из 48 этих коррекций остаются в пределах 21% падения и 6 из них более 30%. Это означает, что в 47,4% случаев, то есть почти половина всех коррекций проходит в течение не более месяца и показывают динамику не более 21%.

Сделаем аналогичную оценку статистики роста: так как падение в среднем в 2 быстрее роста, то берем за базу не более 60-63 дней роста. В этот параметр уложилось 52 импульса из 79 или 65,8%. Из них в пределах 25% прошло 37 импульсов из 52. То есть 46,8% случаев роста - это рост не более 25% в течение не более 63 дней.

Более 30% роста - импульсы, которых всего 26 из 79 или 32,9%. При этом продолжительность их движения варьируется от 5 до 351 дней. Средняя динамика такого импульса 50%, а средняя продолжительность 115 дней. Но если исключить 7 самый выделяющихся импульсов, то получаем 41% за 97 дней.

Учитывая среднюю продолжительность любой из волн роста в 70 дней и тот факт, что в 32,9% случаев попадается волна роста более 30%, получаем, что в среднем раз в 213 дней или раз 7 месяцев вы можете попасть в такую волну роста, которая сделает от минимума до максимума от 30% движения и при этом не будет коррекций по пути более 10%.

Проверим на практике:

Оказывается, что на деле все совсем печально. Раз в 7 месяцев не получается никак. Очевидно, что высокая частота таких импульсов - заслуга статистики нулевых лет, а также восстановительного роста после 2008 года, когда они случались достаточно часто, а с 2017 года таких импульсов было всего 7 штук, что в 2 раза меньше, чем должно быть по статистике. При этом только 2 из 7 импульсов - самостоятельный рост, а 5 из них - рост на восстановлении после обвала. Так что если вы решили, что купив здесь и сейчас надо ждать 30%+ без откатов по рынку, то знайте, получите вы их скорее всего только после того, как сначала рынок хорошо с вами упадет.

Посмотрим, как распределяются вероятности на колоколе. Движения больше 20% достаточно редкие, а больше 25% крайне редкие.

Раз такая динамика кажется необычной, сконцентрируемся и оценим такие движения. Видим, что коррекция на 19% и более всего произошла 26 раз.

Давайте уберем с графика все остальные движения и оставим только такие коррекции, а также рост после них, а также перед ними. Делаем выводы.

Во-первых, основная масса таких волатильных движений пришлась на период до 2008 года, когда рынок рос на фоне высокой инфляции и низкой базы, превращаясь в пузырь. Тот период был гораздо более волатильным. Плюс видим скопления таких волн в периоды кризисов - 2008 год, 2022 год. Если убрать из уравнения повышенную волатильность 2022 года и сразу после него, то такая резкая динамика рынка встречалась только в 8 случаях с 2010 года. То есть 8 раз за 15 лет.

Итого делаем вывод, что исключая кризисы, случаи падения более 19% без роста по пути на 10% крайне редки и происходят примерно раз в 2 года.

Далее смотрим на динамику перед таким падением. Тут уже учитываем и кризисные периоды. Из 26 случаев всего 6 произошли, когда рост перед падением составил менее 20%. В 17 случаях из 26 рост перед падением составлял менее 30%. При этом, если исключить динамику более волатильного периода до 2008 года, а также кризисное падение 2022 года, то получаем, что движений всего 12. Из них менее 20% роста перед таким падением произошло в 4 случаях. Более 30% роста в 3 случаях. 5 случаев в диапазоне роста от 20 до 30%.

Оценим динамику после падения - каков был рост после обвала более 19%. В 7 случаях из 12 получаем рост в диапазоне 10-20%. Всего 2 случая роста выше 30%. И 3 случая роста от 20% до 30%.

При этом, как показывает практика действий в кризис, если обвал произошел более 35% без отскоков на 10% или выше, то это лучшая точка для входа несмотря на ужас, который происходит на рынке. Во всех случаях рост после падения составляет больше 20%, а в 3 из 5 рост более 40%.

Итого выводы общие: в большинстве случаев перед тем, как рынок упадет на 19% или более (без отскоков по пути на 10% или более), будет рост не менее, чем на 20%. В подавляющем большинстве случаев рост после такой коррекции составит до 20%. Если на рынке произошел обвал более 35%, то потенциал роста после этого не менее 20% от минимума, а в большинстве случаев рост может составить более 40% от минимума.

Теперь накладываем все это на текущий рынок

Вводные: на данный момент падение от максимума составило -11,3%, продолжалось оно 40 дней, перед падением был рост на 15,9%.

Так как рост перед падением составил менее 20%, то скорее всего падение не будет глубже 19% и, скорее всего, останется в рамках стандартных значений. Посмотрим на динамику индекса в случаях роста мене 20% и падений после этого. Исключаем повышенную волатильность до 2008 года и сам кризисный 2008 год, смотрим наиболее современные реалии рынка. Видим, что после роста менее 20% падение более 15% происходило только в медвежьей фазе рынка в процессе длительного снижения и при возникновении черных лебедей: напряженность и падение рынка перед началом СВО, СВО, медвежий рынок после отскока после начала СВО, мобилизация, падение рынка в цикле роста ставки ЦБ. В остальных случаях, когда на рынке не было сильной геополитической напряженности или устойчивого падающего тренда в кризис, падения были менее 15%.

Делаем вывод, что с большой вероятностью падение, если и продолжится, ограничится 15%. Исключение, если будет геополитическая эскалация, тогда падение может быть в пределах 20%.

Так как в базовом варианте мы не ждем падение более 15%, то рассматриваем только этот кусок статистики. Мы уже падаем 40 дней, средняя продолжительность тут 33,7 дня, максимальная 101 день. Итого видим, что если индекс опуститься ниже, то дополнительные 4-5% снижения могут потребовать еще столько же времени.

Если же возникнет геополитическая напряженность и произойдет падение до 20%, то мы впишемся в рамки 85 дней. То есть по времени будет аналогично.

Переносим все выводы на график:

Новая пила. Кризисная

Для концентрации на очень сильных движениях решили сделать новую пилу, которая отслеживает движения не менее 20%. Назвали ее "Кризисная", так как такая динамика рынка обычно происходит в кризисные периоды.

На графике сбор статистики выглядит так. Обратите внимание на редкость волн. Но когда они происходят - это почти всегда или обвал на каких-то событиях, или восстановление после этого обвала. На данный момент волна падения фактически не завершена, так как после дна на 2600 мы так и не увидели индекс на 20% выше. Так что если индекс обновит минимум, то это будет продолжением коррекции, которая началась в феврале.

Продолжительность роста разная, но если динамика переваливает за 80%, то надо рассчитывать на 200+ дней.

Динамика падений аналогично разрозненная, но тут все происходит быстрее. Самая длительная коррекция из существующих продлилась 211 дней. Причем это свежая коррекция, которая произошла в 2024 году на фоне роста ключевой ставки. Что интересно, средняя продолжительность роста 261,5 дня, а падения 83 дня. Растет индекс на таких отрезках в 3,15 раз медленнее падения.

Так как статистика не такая объемная, то вместо описания современной истории таких движений, можно показать все на графике. Как видно, падения в таком диапазоне чаще всего происходят в процессе обвала рынка: 2008 год, 2017 год, 2020 год, 2022 год, 2024 год. Все крупные коррекции с большой длительностью тут. Коррекций в процессе роста почти нет. Есть две в 2009-2010 годах на восстановлении после 2008 года, на этом все. Все остальные коррекции проходят за счет каких-то черных лебедей: мировой кризис, падение цен на нефть, коронавирус, СВО, мобилизация, рост ставки, отмена позитива на Аляске. Тем не менее, видим, что в период затяжных боковиков, как было с 2011 по 2014 год, рынок ходит с таким большим размахом + сейчас, пока идет СВО и риски повышены, сохраняется и высокая волатильность в обе стороны, так что частота волн выше.

Смотрим на колокол распределения. Рост нельзя как то сгруппировать, каждая волна уникальна. А вот коррекции можно оценить. Видим группу на -19%, на -23%, на -29-33%, далее уже крайне редкие мега-коррекции. Также обращаем внимание, что четыре самые сильные падения по около 60% и 42% - это 3 падения в 2008 году и 1 в 2022 году. Почему это важно? В 2008 году рынок упал на 75%, но в процессе были сильные отскоки. В итоге реальных падений было 3 и 2 раза перед разворотом индекс отскакивал на десятки процентов. Видим, что сильнее 60% индексу падать некуда, так что если когда-нибудь снова возникнет кризис уровня 2008 года, то ориентир падения в 60% может стать хорошей точкой для покупки и быстрого заработка. В 2008 году индекс после таких падений делал очень быстро 47% за 5 дней и 73% за 8 дней. А в 2022 году после обвала на начале СВО индекс после 60% падения быстро сделал 68% роста за 39 дней, при этом целый месяц из них рынок был закрыт, так что фактически рост состоялся за 9 дней.

Итого получается, что самые глубокие падения просты в оценке и поддаются логике. Падение на 40%+ всегда надо покупать, падение на 60% - это почти наверняка дно коррекции. Покупка после такого падения принесет вам очень много денег на отрезке 1-2 недель на отскоке после обвала.

Оставляем коррекции в диапазоне 20-35%, исключив кризисные обвалы. Также убираем период высокой волатильности до 2008 года, чтобы оценить более актуальную динамику рынка. Видим, что падений на 29-35% всего 6. Из них после 5 падений последующий рост составил более 30%, в 4 случаях более 40%, в 3 более 50%. Всего 1 волна всего немного перешагнула за 20%.

Вывод: после падения более 30% рынок с огромной вероятностью покажет рост на 30% и более, скорее на 40%+.

Падений ближе к 20% было всего 6, одно из них текущее (незаконченное), так что считаем 5. Из них после 2 падений рост составил от 20% до 30%, в 3 случаях больше 50%.

Вывод: Вероятность увидеть рост на 20-30% не намного меньше шанса улететь на 50%+, так что в случае роста на 20-30% точно не следует массово разгружать позиции, иначе есть риск покинуть ракету на половине пути.

Теперь оценим шансы на падение. Так как индекс уже сделал -20% от максимума и волна падения пока не завершена. На графике выше всего зафиксировано 11 движений (без учета текущего). Из них 5 остались ближе к 20%, 6 ушли на 30% и ниже. Правда, из этих 6 движений на 30%+ есть мобилизация, коронавирус, а также коррекция на фоне роста КС ЦБ. В теории это также можно считать лебедями, но размера поменьше глобального кризиса и СВО. Таким образом, если не делать ставку на подобного рода события, то остается 3 из 6 движений. Получается, что более вероятно оставаться в пределах 22-23% падения.

Переносим все выводы на график:

Выводы:

Итого получаем, что минимальную коррекцию как для кризисной пилы, так и для долгосрочной мы выполнили. Покупать рынок уже можно и мы это сделали в модельных портфелях NZT Rusfond.

Интересная зона покупок ниже, в диапазоне 2564-2624. Зона риска 2258-2413.

От текущих уровней 5% падения дадут хорошую точку для второго добора акций.

Если вы работаете с плечами, то подключать их можно (но лучше не нужно) именно на этих отметках. Зона риска - это область, где ваш депозит должен выдержать маржу в случае падения. Это 17,4% падения от текущих. Очень важно, ниже не должен быть маржин-кол, желательно, чтобы на уровне 2258 у вас была начальная маржа, не ниже. Иначе есть серьезный риск остаться без депозита при реализации рисков. Плюс не забывайте, что за плечо вы платите высокую ставку, проценты по плечу тоже надо учитывать в расчетах, закладывая хотя бы полгода необходимого срока. ЕСЛИ ТО, ЧТО БЫЛО ОПИСАНО РАНЕЕ, ВЫ НЕ В СОСТОЯНИИ ПРОСЧИТАТЬ, ТО ПОДКЛЮЧАТЬ ПЛЕЧИ ВАМ НЕЛЬЗЯ.

Далее рекомендации для тех, кто работает без плечей:

Если ваш риск-профиль высокий, то уже сейчас вы можете быть на 80-90% в акциях и в зоне желаемой покупки можно быть на 100% в акциях.

Если ваш риск-профиль умеренный, то для входа на 100% в акции желательно дождаться входа в зону допустимой волатильности.

Если ваш риск-профиль низкий, то для входа на 100% в акции нужно ждать вход в зону риска при условии реализации риска (какого - поймем по факту реализации) или даже оставить до 10% кэша на случай более глубокого провала.

Главное помнить, что по статистике в случае обвала более 30%, после него рынок вырастает минимум на 30% или на 40%+. Это значит, что даже в случае падения ниже зоны риска, в итоге мы получим восстановление рынка к отметкам около 2800-3000, вопрос времени.