Налоги: последствия для бизнеса и инвесторов
Еще раз все сведем воедино. Позавчера Минфин внес в правительство законопроект об изменениях в налоговой системе. Изменения планируются с 1 января 2025 года, как для бизнеса, так и для граждан. Разделим эти категории и рассмотрим последствия:
1) ФИЗЛИЦА:
На смену двум действующим ступеням (13% и 15% с доходов, превышающих 416,7 тыс. руб. в месяц, или 5 млн руб. в год) придет пять:
Как и сейчас, повышенные ставки будут применяться не ко всему доходу, а к сумме его превышения над заданными порогами.
Например, при совокупном заработке гражданина в размере 8 млн руб. в год до вычета НДФЛ работодатель как налоговый агент будет отчислять 13%, пока доход работника не достигнет 2,4 млн руб. с начала года, 15% с части дохода между 2,4 и 5 млн руб. (то есть с 2,6 млн) и 18% с части дохода выше 5 млн руб. (то есть с оставшихся 3 млн).
В России 64 млн плательщиков НДФЛ, изменение шкалы затронет около 2 млн из них (с доходом выше 2,4 млн руб. в год), или 3,2% работающего населения.
СТАВКА НДФЛ ДЛЯ ДОХОДОВ ОТ ПРОДАЖИ НЕДВИЖИМОСТИ ДО 2,4 МЛН РУБ. СОСТАВИТ 13%, ВЫШЕ - 15%; ЛЬГОТА ПО СРОКУ ВЛАДЕНИЯ ОСТАЕТСЯ
СТАВКА НДФЛ С ПРОЦЕНТНЫХ ДОХОДОВ, ДЕПОЗИТОВ И ПРОДАЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ СОСТАВИТ 13% ДЛЯ ДОХОДОВ ДО 2,4 МЛН. И 15% - СВЫШЕ.
Одновременно, вводится возврат части уплаченного НДФЛ для семей с двумя и более детьми, имеющими доход в размере менее 1,5 регионального прожиточного минимума на человека.
2) КОМПАНИИ:
Предлагаются рост налога на прибыль до 25%, вменение НДС части бизнеса на «упрощенке» и амнистия за «дробление».
ГЛАВНОЕ: ПОВЫШЕНИЕ НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ С 20% ДО 25%. ИСКЛЮЧЕНИЕ ДЛЯ ТЕХ КОМПАНИЙ, ЧЕЙ CAPEX/ВЫРУЧКА > 20%.
Вот к чему это ведет в части оценки бизнеса:
ГЛАВНОЕ: ПОВЫШЕНИЕ НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ С 20% ДО 25%. ИСКЛЮЧЕНИЕ ДЛЯ ТЕХ КОМПАНИЙ, ЧЕЙ CAPEX/ВЫРУЧКА > 20%.
Вот к чему это ведет в части оценки бизнеса:
Рост налога на 5% - это снижение прибыли на 6,25%. Рост отпускных цен на эту величину решает проблему выпадающих доходов компании, хотя разгоняет инфляцию.
Кто в зоне риска? Все те, компании, которым некуда особо развиваться из-за рыночных условий, из-за санкций или из-за слабого менеджмента. Проблемы у металлургов, угольщиков, ритейлеров, химиков.
! Важное уточнение Минфина о CAPEX. Власти стимулируют развивать производство и дают налоговые льготы компаниям для R&D. Но увеличение капзатрат напрямую ведет к уменьшению дивидендов.
У бизнесов меньше интереса платить большие дивиденды, но появится интерес инвестировать в производство. Конечно, в будущем это кратно увеличит прибыль. Но только у тех компаний, кто сумеет грамотно вложить деньги в те проекты, что потом дадут большой IRR.
Чуть приятнее ситуация у госкорпораций: Русгидро, Газпрома, Россетей - это передовики по CAPEX. Впрочем, c большими затратами в недалеком будущем им светит рост долга, что несопоставимо с падением чистой прибыли на 6.25%. У Газпрома негативный эффект уже есть, мы все это заметили.
Неожиданным бенефициаром этого может стать Европлан. Рост компании происходит органически за счет большей выдачи лизинга, а также через инфляцию благодаря росту стоимости передаваемого в лизинг транспорта.
Первый квартал у компании исторически слабый, но 1 квартал 2024 года один из сильнейших по росту на наблюдаемом промежутке, лучше было только в рекордном 2021 году. На фоне всех событий допускаем, что и весь 2024 год может выйти у компании сильным в росте портфеля лизинга вопреки ожиданиям рынка о замедлении.
"КУРСОВЫЕ" ЭКСПОРТНЫЕ ПОШЛИНЫ БУДУТ ОТМЕНЕНЫ С 1 ЯНВАРЯ 2025Г.
Напомним, их ввели с 1 октября прошлого года, чем утопили низкомаржинальный Русал до убытка в 5,8 млрд. во втором полугодии 2023 г. А тут еще и алюминий все растет и растет из-за игрищ трейдеров (подробнее писали здесь). Тем не менее, эффект от нововведений будет в следующем году, а до этого времени Русал продолжит платить 4-5% от выручки на пошлины.
НДПИ ДЛЯ ДОБЫЧИ ЖЕЛРУДЫ ПЛАНИРУЕТСЯ ПОВЫСИТЬ С 2025Г В 1,15 РАЗА, ДЛЯ КАЛИЙНЫХ УДОБРЕНИЙ - В 2,3 РАЗА, ДЛЯ ФОСФОРНЫХ - ВДВОЕ
Еще раз подрезают металлургов и химиков. По железу сильнее скажется на Северстали и НЛМК, так как у ММК мало своей руды. И, конечно, Фосагро.
ПРОИЗВОДИТЕЛИ АЗОТНЫХ УДОБРЕНИЙ С 2025Г БУДУТ ПЛАТИТЬ АКЦИЗ НА ГАЗ ДЛЯ ВЫПУСКА АММИАКА (1200 РУБ./ТЫС. КУБ. М).
К примеру, Акрон потратил на газ в прошлом году 20 млрд., а в 2025 при тех же затратах заплатит 24,5 млрд. Это резко добавляет негатива к плохому отчету Акрона за 1 квартал.
IT-КОМПАНИИ БУДУТ ПЛАТИТЬ С 2025 ГОДА НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ 5%
IT-КОМПАНИИ БУДУТ ПЛАТИТЬ С 2025 ГОДА НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ 5%
Сейчас платят 0%. Все налоговые льготы дают буст отрасли в 30-40%.
Иные инициативы напрямую мало затрагивают эмитентов Мосбиржи.
3) ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ:
Во-первых, у кого дивидендов и процентов по вкладам набегает в год более, чем на 2,4 млн., - перебрасывайте часть активов на близких :)
Если серьезно, то нам еще предстоит просчитать и осознать полностью весь game change. Но уже понятно, что сейчас:
Если серьезно, то нам еще предстоит просчитать и осознать полностью весь game change. Но уже понятно, что сейчас:
- уходит время дивидендов выше ключевой ставки, и приходит время еще более дорогих оценок в IT отрасли.
- больше всех пострадали удобрения, их перспективы надо пересчитать отдельно. Деньги инвесторов из промышленников потекут к IT-компаниям и, кажется, что в первую очередь связанным с государством.
- пока непонятными остаются последствия для нефтяников -- их всегда можно корректировать на НДПИ и демпфер. Но тут в любом случае есть Роснефть с бесконечным Восток Ойлом.
- заденет банковскую отрасль, но, как и ритейл, они будут пытаться переложить рост трат на граждан. В первую очередь, интересует план Сбера на 2025 год.
Free
5
Комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий нужно авторизоваться