Странно, что высокий капекс преподносится как чистый негатив. Да, процентные доходы кубышки упадут (к концу 26го в ноль) но капекс сегодня это снижение опекс завтра и падение процентных доходов компенсируется ростом операционной прибыли в будущем. Кроме маловероятного до 2030+г перехода на пейаут 50 у ИРАО есть совершенно другой опцион на кратный рост - потенциал использования казначейчкого пакета для сделок M&A Но и без этого опциона P/E 2 с маленьким хвостом для эмитента без долга при грядущем ключе 14- неприлично дешево.